2025년 이더리움 스테이킹 수익률 하락의 원인과 향후 전망
2025년 이더리움 스테이킹 수익률 하락의 원인과 향후 전망
서론 – 스테이킹 수익률이 왜 계속 낮아지고 있을까
이더리움 스테이킹은 한때 ‘안정적인 수익’을 기대할 수 있는 대표적인 온체인 활동으로 평가받았지만, 2025년에 접어들면서 수익률은 꾸준히 하락세를 보이고 있다. 단순히 참여자가 늘어난 결과로 보기에는 부족하고, 구조적 변화가 복합적으로 작용하고 있다. 이번 글에서는 수익률 하락의 근본적인 이유와 앞으로의 흐름을 분석해보고자 한다.
본론
1. 스테이킹 참여자 증가가 만든 구조적 변화
수익률 하락의 가장 직접적인 원인은 스테이킹 참여자 증가다.
이더리움 네트워크는 보상이 고정된 구조라서, 참여자가 많아질수록 개인이 가져가는 APR은 자연스럽게 낮아진다.
2024~2025년 사이 기관·거대 밸리데이터의 유입이 꾸준했고, 중앙화 거래소와 수많은 리퀴드 스테이킹 서비스가 스테이킹을 기본 옵션처럼 제공하면서 참여 총량이 크게 늘어났다. 이 흐름이 수익률 하락의 첫 번째 축을 형성하고 있다.
2. 네트워크 활동 감소로 인한 수수료 보상 축소
스테이킹 보상은 단순 발행량뿐 아니라 네트워크에서 발생하는 **수수료(Fee)**에도 의존한다.
2025년 들어 온체인 트랜잭션 수가 감소하고, L2 확장 솔루션이 대다수 트래픽을 흡수하면서 L1에서 발생하는 수수료는 과거 대비 확연히 줄어들었다.
결과적으로 스테이킹 보상 중 ‘수수료 기반 보상’이 줄어들며 APR이 추가로 하락하는 구조가 만들어졌다.
3. L2 확장으로 인한 구조적 분산
옵티미즘, 아비트럼, 베이스 등 L2 네트워크는 트랜잭션을 L1에 압축해 올린다.
이 구조는 확실히 효율적이지만, 이더리움 메인넷 자체의 수수료 발생 규모를 낮추는 부작용이 있다.
즉, 메인넷에 머무는 가치가 줄어들면서 스테이킹 보상의 구성 요소가 축소되고, 수익률 하락이 장기화되는 배경으로 이어지고 있다.
4. 디플레이션 효과 약화
이더리움은 소각(Burn) 메커니즘을 통해 공급 축소 효과를 만들어냈지만, 2025년 들어 소각량이 크게 줄었다.
트랜잭션 감소 → 수수료 감소 → 소각량 감소 → 디플레이션 약화
이 흐름은 장기적으로 발행량 대비 소각량 비율을 낮추며, 결과적으로 스테이킹 APR 상승에 기여할 만한 요인을 줄이고 있다.
분석 – 지금의 수익률 하락은 일시적일까, 구조적일까
현재의 APR 하락은 단일 요인에 의한 것이 아니라 참여 증가, 네트워크 트래픽 감소, L2 확장, 수수료 감소가 동시에 작용한 결과다.
이 중 일부는 다시 반등할 여지가 있지만, L2 중심의 구조가 확립된 이상 과거와 같은 높은 APR을 기대하기는 어렵다.
따라서 이번 하락은 단기적 조정이 아니라 장기적 구조 변화에 따른 자연스러운 흐름으로 해석하는 것이 현실적이다.
결론 – 2025년 이후 스테이킹 수익률의 방향성은 어디로 향할까
2025년 이후 이더리움 스테이킹 수익률은 과거 수준으로 돌아갈 가능성이 낮다. 네트워크 구조가 이미 확장성 중심으로 재편되었고, L1의 트래픽은 장기적으로 얇아질 가능성이 크기 때문이다.
다만 L2 트래픽 증가가 다시 메인넷 수수료로 연결되거나, 스테이킹 참여 구조가 조정되는 시점에서는 제한적인 반등이 가능할 수 있다.
스테이킹을 고려하는 투자자라면 단순 APR보다 네트워크 활동, L2 정책, 밸리데이터 증가율을 함께 체크하는 것이 필요하다고 판단된다.
수익률 하락은 부정적 요인이 아니라, 이더리움 생태계가 확장되는 과정에서 나타나는 구조적 변화라고 보는 것이 더 타당하다.